БРОКЕР-МОШЕННИК Вас кинул!? Сообщите об этом нам и мы расскажем об этом всем!!!

Девальвация рубля может стать быстрой и неглубокой

падение рубля будет стремительным
падение рубля будет стремительным

Сегодня нельзя точно предсказать, насколько глубоким окажется падение курса рубля к доллару и евро в случае возобновления девальвации. Однако с достаточно высокой вероятностью можно предположить, что спровоцированное новым витком кризиса и падением цен на нефть

падение рубля будет стремительным

. Оно займет не месяцы, а считанные недели или даже дни. При этом велики шансы на то, что глубина падения будет существенно меньше, чем осенью-зимой 2008 2009 года.

Видео 1

Доля собственных резервов Центробанка существенно увеличилась

Если бы мировая экономика оставалась стабильной, то у рубля в ближайшие месяцы не было бы серьезных внутренних причин для резкого падения. Благодаря достаточно высокому уровню цен на нефть и другие сырьевые товары у России сохраняется положительный торговый баланс превышение валютных доходов от экспорта над расходами для импорта. Последние месяцы удалось достичь и сбалансированности бюджета. 

Центральный банк России с середины 2010 года заметно ограничил выпуск новых рублей. К началу июля 2012 года золотовалютные запасы России составили 514 млрд долларов 86 % от их докризисного уровня. При этом, в отличие от 2008 года, когда большая часть из них этих денег представляла собой средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния, сегодня существенно увеличилась доля собственных резервов Центробанка. А это средства, которые в любой момент могут быть использованы для поддержания курса рубля.

Правда, при этом наблюдается отток капиталов, а опережающий рост импорта может привести к тому, что впервые за долгие-долгие годы торговый баланс России может стать отрицательным. Но это поводы скорее к мягкой, постепенной, девальвации, а не к резкому падению.

Видео 2

Какие проблемы угрожают российской валюте

Основная угроза курсу рубля связана с нестабильным состоянием мировой экономики. На фоне обострения проблемы государственного долга и замедления искусственно стимулированного экономического роста в 2011 году произошла серия падений на мировых биржах. Новое обострение кризиса госдолга в Европейском Союзе или конец китайского кредитного «пузыря» могут спровоцировать новый финансовый кризис и стать предвестникам второго витка спада производства.

В этих условиях курсу рубля начинают угрожать сразу три фактора. Резкое падение цен на нефть и другие сырьевые товары уменьшает приток валюты в страну. Одновременно в кризис начинается отток спекулятивного капитала с развивающихся рынков, к которым относится и Россия, и ухудшаются возможности для зарубежного кредитования.

Видео 3

Жесткой денежной политики достаточно для предотвращения девальвации

Важно понимать, что девальвация при ухудшении ситуации в мировой экономике представляется вероятной не потому, что ее невозможно избежать. При проведении жесткой денежной политики (бездефицитном бюджете, отказе Центробанка от выпуска дополнительных рублей) существующего размера золотовалютных резервов было бы вполне достаточно, чтобы избежать девальвации даже при самом тяжелом развитии экономической ситуации. Но действия властей, скорее всего, будут иными.

Вспомним опыт последней девальвации. К началу кризиса валютные резервы России тоже с большим избытком обеспечивали всю существующую рублевую массу. Центробанк мог выкупить все существующие рубли по текущему курсу, и при этом резервы еще не были бы исчерпаны. Атака на рубль оказалась возможна лишь благодаря тому, что на какое-то время была выбрана мягкая денежная политика, в банковскую систему были впрыснуты существенные объемы свеженапечатанных рублей, на которые в значительной мере и шла игра на девальвацию.

Можно спорить о том, были ли оправданы эти действия властей, но факт, что без них девальвация стала бы просто невозможна. К сожалению, и в случае нового обострения кризиса выбор, скорее всего, опять будет сделан в пользу поддержки банкротящихся банков и предприятий, а не в пользу твердой национальной валюты.

Видео 4

Плюсы девальвации в сокращении импорта и облегчении бюджетных проблем

Более того, в 2008 году власти нарушили свои первоначальные обещания не допустить обесценивания рубля, и теперь любые заявления о решимости держать курс в условиях обострения мирового кризиса будут восприниматься с недоверием. А значит, начнутся массовые закупки валюты и финансовыми институтами, и населением.

К тому же с точки зрения властей у девальвации есть и плюсы. Она позволит сократить импорт и облегчит бюджетные проблемы за счет переоценки хранящихся в валюте средств национальных фондов.

В отсутствие же твердой решимости проводить жесткую денежную политику существенная девальвация происходит обычно не тогда, когда курс рубля будет уже невозможно удерживать, а когда руководителям Центробанка и правительства становится очевидно, что рано или поздно это придется сделать. При этом выбор в пользу «рано» более чем вероятен, тем более что для этого даже не нужно принимать специальных политических решений. Текущая политика Центробанка прямо предусматривает гибкий курс.

Видео 5

Падение цен на нефть спровоцирует отток капитала в валюту

Одним из ключевых признаков предстоящей девальвации будут цены на нефть. Пока их снижение умеренно, положение рубля можно считать относительно надежным. При резком падении на сырьевых рынках немедленно, еще до того как возникает реальная нехватка валюты, включаются девальвационные ожидания, капитал начинает бежать из производства в валюту и валютные ценные бумаги. Быстрая девальвация оказывается тогда самым эффективным способом прекратить этот опасный для экономики переток средств.

Отдельно заметим, что здесь все время говорится о курсе рубля к бивалютной корзине доллара и евро. Курс рубля к отдельным валютам будет определяться еще и изменениями их курсов по отношению друг к другу. Если изменение курса относительно друг друга будет достаточно существенным, а размер девальвации рубля к корзине умеренным, то нельзя исключить, что в итоге рубль упадет преимущественно к одной из валют. И в этой ситуации у доллара шансов вырасти на порядок больше.

Видео 6

Российская валюта будет девальвировать стремительно

Итак, более чем вероятно, что при резком ухудшении положения в мировой экономике нас ждет девальвация рубля. Однако пройдет эта девальвации, скорее всего, совсем не так, как первая.

Нужно сказать, что быстрая пошаговая девальвация под полным контролем Центробанка, которую мы наблюдали в осенью-зимой 20082009 года, достаточно редка в мировой практике. Создалась ситуация, когда простой обмен рублей на валюту приносил частным лицам, банкам и предприятиям доходы в сотни процентов годовых. Эта политика спровоцировала уход от рубля и привела к существенному сокращению золотовалютных запасов на каждом этапе снижения. Поэтому Центробанки, проводящие политику активного поддержания курса национальной валюты, чаще всего переходят на новый уровень резко, одномоментно.

Видео 7

Центробанк ввел новый плавающий коридор

Повторять тот же трюк продолжить девальвацию в темпе шага Центробанк в случае нового обострения почти наверняка не станет. Банковская система сегодня гораздо более подготовлена к изменению курса рубля. Уменьшилась и доля валютных кредитов у населения. Зато по свежей памяти получения сверхдоходов от прошлой девальвации при попытке проводить ее ступенчато переток капитала из рубля в валюту, видимо, окажется куда стремительнее, чем в прошлый раз.

Если тогда проведение ступенчатой девальвации обходилось в полтора-два миллиарда долларов в день, то при попытке повторить ту же политику расходы, вероятно, окажутся в разы большими. Создавать огромный гарантированный спекулятивный доход покупателям валюты, скорее всего, никто на этот раз не станет.

Тем более что Центральный банк фактически уже давно отказался от обязательств по поддержанию твердого валютного коридора. Еще в 2009 году было заявлено о введении нового плавающего коридора. Центробанк заявил о своих планах производить интервенции на границах валютного коридора. Иначе говоря, он планирует покупать валюту на нижней границе и рубли на верхней. Покупать, однако, не «до победного», а лишь в строго ограниченном объеме.

Видео 8

Центробанк может ограничить размер падения рубля

Если интервенции оказывается недостаточно для удержания курса, то коридор автоматически сдвигается. Новая граница опять-таки защищается лишь ограниченной суммой. Другими словами, это означает, что в случае если идеи падения рубля овладеют рынком и его продажа станет массовой, то жесткий заслон сверху пока не запланирован. Курс будет упираться не в бетонный потолок, а несколько расположенных друг над другом пластиковых навесов. С декабря 2011 года при достижении накопленным объемом покупки или продажи Банком России иностранной валюты на 500 млн долларов США происходит автоматический сдвиг границ коридора на 5 копеек вниз или вверх.

Как срабатывает этот механизм, мы могли увидеть в сентябре 2011 и в июне 2012 года, когда курс в считанные дни падал примерно на 10 % от исходного. При этом если Центральный банк, как и в этих случаях, останется пассивным, то, скорее всего, валюта окажется перекуплена. Поэтому по завершении падения может последовать частичный откат курса рубля вверх.

Однако в условиях глубокого кризиса ЦБ может, сам или под давлением политических властей, по ходу дела изменить политику и во избежание нестабильности ограничить размер падения, введя на какое-то время новый валютный коридор с жесткими границами. Учитывая воспоминания об успешном опыте введения коридора в 2009 году и наличия крупных золотовалютных резервов, такая политика может оказаться вполне эффективна. Но только если начнет проводиться уже после того, как произойдет первоначальное заметное падение курса.

Видео 9

Девальвация российской валюты не будет глубокой

Из сказанного ясно, что стремительная девальвация рубля в случае резкого ухудшения состояния мировой экономики более чем вероятна. Это, однако, не значит, что она окажется такой же глубокой, как в прошлый раз.

С одной стороны, на этот раз горка, с которой предстоит падать, не столь высока. Приток спекулятивного капитала в Россию в послекризисный период был не столь значителен, как перед 2008 годом. Более того, с 2011 года идет существенный отток капитала. Соответственно, и ускорение бегства капитала теперь будет менее существенным фактором падения. Уже в 2009 году закончился восстановительный устойчивый рост курса рубля, в 20112012 годах несмотря на высокие цены на нефть рубль уже упал примерно на 7 %.

С другой стороны, банковская система и крупные предприятия на сей раз, вероятнее всего, не окажутся под столь сильным прессом из-за ограничения внешнего кредитования. А значит, и размер «антикризисного» выпуска новых рублей денежными властями может оказаться меньше. Наконец, мало кто сомневается, что крупнейшие зарубежные центробанки и на этот раз будут реагировать на обострение кризиса увеличением выпуска доллара, евро, йены, тем самым ограничивая возможности роста курса этих валют.

Видео 10

Дальнейшая динамика курса рубля непредсказуема

Все это позволяет предположить, что новая девальвация, оказавшись стремительной, тем не менее, по своей глубине может заметно уступать обесцениванию рубля в 20082009 году, когда курс к доллару упал в полтора раза. В особенности ограниченным может оказаться падение, если Центральный банк обозначит уровень, до которого он допустит снижение курса. При желании ему вполне под силу ограничить падение в 2025 % от исходного курса, а возможно, и меньше.

Естественно, речь идет о краткосрочной перспективе. Дальнейшая динамика малопредсказуема, поскольку будет зависеть от глубины спада и того, какая финансово-кредитная политика будет проводиться Россией и ведущими мировыми экономическими центрами.

Видео 11

При принятии инвестиционных решений нужно готовиться к девальвации

В сегодняшней ситуации, когда обострение мирового кризиса более чем вероятно, представляется, что готовность к быстрой девальвации должна быть одним из важных факторов при принятии любых инвестиционных решений.

Эта готовность имеет свою цену. Держа свои средства в защищенной от девальвации рубля форме, вы можете заметно потерять в доходности. Рублевые вложения обычно приносят более высокий процентный доход. В случае если ситуация в мировой экономике не ухудшится и угроза девальвации не реализуется (или реализуется через очень длительный срок), эту разницу в доходности можно будет рассматривать как убыток.

Возможны также и более существенные потери в случае роста курса рубля. Причиной его может стать прежде всего резкое краткосрочное увеличение цен на нефть, например, в случае попытки блокады Ираном Ормузского пролива.

Однако вероятность потерь от девальвации рубля пока представляется заметно более высокой.

Вы можете рискнуть, сделав ставку на один из возможных сценариев развития событий, а можете разделить риски, храня деньги в корзине из нескольких валют и, возможно, используя золото как еще одну составляющую своих сбережений. 

Видео 12

Источники и ссылки

с Denga Ru / Деньга Ру